Yellow Corp. 终端资产价值几何？取决于区位与竞购视角

在去年 Yellow Corp. 的破产拍卖中，XPO 首席执行官 Mario Harik 将公司购得的 28 个前 Yellow 货运终端视为其网络中的“皇冠明珠”。这家总部位于康涅狄格州格林威治的企业，在价值 8.7 亿美元的收购中，优先考量了物业规模及周边终端或土地的稀缺性。

“我们获得的 28 个终端实际上是网络中优先级最高的，但每个都有不同的原因，”Harik 上周在接受 Trucking Dive 采访时表示。

XPO、Estes Express Lines 和 Saia 各花费数亿美元，将这家已倒闭竞争对手的终端纳入自身网络。然而，并非所有大型零担承运商都看到同等价值：Old Dominion Freight Line 最初提交了 15 亿美元的 stalking horse 报价，但最终退出了拍卖。

在采访和第四季度财报电话会议中，多位货运公司高管讨论了他们的策略，以及在这场合乎行业历史上最大规模的破产拍卖中，他们最珍视的物业收购。

XPO 获得关键设施与效率优势

据 Harik 透露，XPO 为其从 Yellow 收购的 20 多个货运终端，平均每扇门支付约 30 万美元。在视频采访中，他调出纳什维尔地图，设想公司在城市西部新建的大型终端，将服务于田纳西州首府不断增长的人口，并更好地支持其在州际运输枢纽的分拨业务。

“我们将获得的首要好处实际上是效率提升，”Harik 说，“在那个市场，我们第一天无需新招人员。我们只需将现有的分拨业务迁至西纳什维尔这个更大的设施。”

Harik 还称赞了 XPO 在俄亥俄州哥伦布、宾夕法尼亚州卡莱尔和拉斯维加斯的终端收购，这些资产在拍卖中备受追捧。此次拍卖共产生近 20 亿美元，用于偿还美国财政部及 Yellow 的其他债权人。

“它们是每家零担承运商都高度重视的服务中心，”他说。

Estes 在加拿大边境及其他地区布局

Estes 总裁兼首席运营官 Webb Estes 在接受 Trucking Dive 采访时表示，公司通过收购底特律、纽约州布法罗和佛蒙特州伯灵顿的设施，以及华盛顿州塔科马的租约，加强了美加跨境业务。

在其 2.85 亿美元的竞标总额中，公司为五个最昂贵的站点各支付超过 1000 万美元，这些站点位于印第安纳波利斯、密西西比州奥利夫布兰奇、密歇根州罗穆卢斯、北卡罗来纳州夏洛特和佛罗里达州博因顿海滩。

“我们购买了许多需要的战略性站点，”Estes 说，“但我们也试图从成本角度高效行事。我不想无休止地花钱。”

从未去过夏威夷的 Webb Estes 开玩笑说，Estes 在瓦帕胡收购的终端可能成为他访问的机会。“我们对真正在当地落地感到非常兴奋，并认为那将成为我们的差异化优势，”Estes 说。

Saia 视之为百年一遇的机遇

Saia 在 Yellow 终端上花费的约 2.5 亿美元，仅占其今年 10 亿美元资本支出预算的四分之一，执行副总裁兼首席财务官 Doug Col 在财报电话会议上表示。

“Saia 将在 2024 年接近创纪录的资本投资水平，但公司 100 年历史中从未有过类似机遇，”首席执行官 Fritz Holzgrefe 告诉分析师。

这家总部位于佐治亚州约翰斯克里克的企业，在拍卖中收购了 17 个终端和 11 份租约，包括得克萨斯州拉雷多、新泽西州特伦顿、怀俄明州夏延和犹他州圣乔治的站点。Holzgrefe 表示，设施将经过必要维修后，在年内分批开放。

“我们最近收购的一些设施……需要一定程度的投资才能达到我们期望的标准，”他说。

Knight-Swift 借 Yellow 退出拓展新兴零担业务

Knight-Swift Transportation Holdings 利用此次机会，通过多批物业收购，扩展其三年前启动的零担业务网络。这家总部位于凤凰城的运输巨头，先购买了 13 个终端，随后在华盛顿州和蒙大拿州获得两份租约，再在破产程序中从 Yellow 获得另外 10 份租约。

在首批竞标中，这家整车运输巨头以平均每个终端不到 400 万美元的价格，收购了横跨九个州的物业。

“短期内完善超区域网络，长期内打造全国性网络，将使我们能够参与更多货运，并找到机会，用零担运力进一步支持现有整车客户，”首席执行官兼总裁 David Jackson 在财报电话会议上表示。

ArcBest 在“最重要的事情”上占据有利位置

尽管竞标金额不及部分竞争对手，ArcBest 董事长、总裁兼首席执行官 Judy McReynolds 在接受 Trucking Dive 采访时，将 Yellow 房地产拍卖视为“千载难逢的交易”。

这家 ABF Freight 的母公司花费 3000 万美元，购买了爱荷华州得梅因、俄亥俄州哥伦布和阿肯色州斯普林代尔的物业，并以 760 万美元获得宾夕法尼亚州伯利恒的一份租约。

“你需要确保在最重要的事情上占据有利位置，”McReynolds 说。她表示，ArcBest 在拍卖中的策略是“以合理的方式”增加物业以满足需求。

“这些是长期决策，因此你希望它们是好的长期决策，”McReynolds 说，“拥有更多选择总是令人兴奋。”

Old Dominion 以成本为由退出拍卖

总部位于北卡罗来纳州托马斯维尔的零担巨头 Old Dominion 退出拍卖，源于不断攀升的估值，执行副总裁兼首席财务官 Adam Satterfield 在财报电话会议上表示。

“我们觉得，考虑到成本——事后看来，维持现状对我们更好，”Satterfield 说。“我们的网络目前处于良好状态，但我们仍能控制何时增加网络、在哪里增加设施，以及如何建造它们，”他补充道。